Phương Thơ(P5)

TTCK VN như cỗ xe đạp, nếu cho uống "sâm bổ" thì xe chạy nhanh và tăng giá, tức là dựa vào "đòn bẩy tài chính" (financial leverage), tức là "vay vốn kinh doanh của các ngân hàng thương mại" (business loans from commercial banks), ngược lại, nếu không có "sâm bổ" thì xe dừng chạy và đổ ngã. Về phân tích chuyên môn lính vực tài chính và suy ngược ra phân tích chứng khoán. Bối cảnh hồ sơ rộng hơn, nếu nhìn ra bên ngoài. Từ tháng 12 năm 2008 cho đến nay, tức là đã qua 7 năm, Fed, vẫn dùy trì lãi suất cơ bản "Fed Funds Rate" là 0,25% (lãi suất này tính toán cho giới kinh doanh và thân chủ vay và ký thác tiền gửi). Hiện nay, Mỹ chưa tăng lãi suất ngắn hạn này vậy mà các chủ nợ và giới đầu tư nước ngoài đã có động thái bán tháo các khoản nợ yết giá bằng đồng nội tệ của các quốc gia để mua vào đồng USD, tuy chưa gây biến động cho thị trường hối đoái quốc tế. Bởi vì giới đầu tư họ muốn đầu tư vào trái phiếu của Mỹ để kiếm lời và tìm hầm trú ẩn an toàn để bảo vệ tài sản của họ.

Đối với các TTCK của các nước khác trên thế giới, biến động thị trường hối đoái những nước đi vay trả lãi bằng đồng USD rẻ năm xưa, mà tài trợ lãi ở nhà bằng đồng nội tệ, hay vay ngắn hạn bằng đồng USD để tài trợ các dự án dài hạn là khi đồng USD nhúc nhích tăng giá là rất dễ bị rủi ro về ngoại hối, và dẫn đến sự sụt giá cổ phiếu là rất lớn bởi sự bán tháo của các nhà đầu tư nước ngoài.

Với TTCK VN, như tôi tính toán dựa theo con số thống kê của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), đã cho thấy giới đầu tư nước ngoài đã liên tục bán ròng tới 1.700 tỷ VND trái phiếu Chính phủ để chốt lời và rút vốn khỏi VN, đây là mức cao nhất trong 4 tháng trở lại đây. Cuối năm ngoái nhà đầu tư nước ngoài cũng liên tục chốt lời trái phiếu dẫn đến đợt rút vốn trị giá hàng trăm triệu USD, dẫn đến sự sụt giá cổ phiếu là điều không tránh khỏi.

Ở đây tôi muốn nhấn mạnh, rằng: Nếu như các nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục bán mạnh các khoản nợ yết giá bằng đồng nội tệ của VN, nó có thể ảnh hưởng đến biến động tỷ giá VND/USD cũng như thị trường cổ phiếu chứng khoán VN sẽ còn sụt giá mạnh vào mùa Thu năm nay nếu Fed nâng lãi suất nền "Fed Funds Rate", chỉ cần 50 điểm cơ bản, tức thêm 0,5% nữa thành 0,75% nữa thôi, Trước mắt, nếu như các doanh nghiệp VN vẫn ồ ạt "in giấy lấy tiền", như đồn đoán hiện nay thì giá cổ phiếu TTCK VN sẽ tiếp tục sụt giá nữa. VN nên chú và hạn chế IPO các DNNN trong thời điểm xấu này, chờ thị trường toàn cầu tái cân bằng vốn vào mùa Thu năm nay rồi mới IPO, việc IPO nên chọn thời điểm TTCK sôi động. Nếu không các giá cổ phiếu sẽ biến thành "giấy lộn".

-----

Nhật khi tiến hành công nghiệp hóa theo tinh thần chiến đấu của những Kiếm sĩ đạo Samurai, Nhật có xây dựng loại tập đoàn chủ đạo được nhà nước yểm trợ ở đằng sau là những "Zaibatsu", rồi "Keiretsu". Nam Hàn học theo Nhật để phát triển kinh tế với sự thành lập của các "Chaebols", để tạo ra các tập đoàn kinh tế nhà nước mà thực chất là các "tập đoàn tài phiệt", với doanh nghiệp và ngân hàng kết hợp phương tiện thành từng khối theo hàng dọc để thực thi chiến lược do nhà nước đề ra và yểm trợ. Với lãnh đạo do dân chúng kiểm soát chặt chẽ. Chiến lược và tổ chức ấy có đạt kết quả ban đầu, nhưng vẫn bị mờ ám dẫn tới nạn chiếm dụng tài nguyên lệch lạc và sự cấu kết mờ ám giữa chính trị và kinh doanh. Đông Á sở dĩ bị khủng hoảng năm 1997, tại Nhật vào năm 1990 là do người ta mất kiểm soát các tập đoàn này vì thiếu thông tin. VN cũng học theo chiến lược này. Cụ thể là học theo mô hình phát triển các "Chaebols" của Nam Hàn nhưng thất bại vì nó không còn phù hợp, vì thế giới ngày nay theo mô hình kinh tế thị trường tư bản do tư doanh làm chủ. 

Mẫu chốt ở đây, là VN hay bị nạn lạm phát đe dọa, là khi phát triển kinh tế dựa vào các DNNN là vì không chỉ là hậu quả của chính sách tiền tệ mà còn xuất hiện dưới một dạng khác là sức mua sút kém của đồng bạc vì hiệu suất đầu tư quá thấp, nhất là của quốc doanh. Vì doanh nghiệp nhà nước giữ vai trò chủ đạo và được ưu tiên tài trợ, nhà nước càng tài trợ, càng dồn tiền kích thích kinh tế qua hệ thống quốc doanh lại càng gây ra lạm phát. Hậu quả cũng đã xảy ra tại VN hay phải canh chừng lạm phát chính là do các DNNN gây ra khi họ được ưu đãi quá nhiều tiền, và được vay lãi rẻ dẫn đến các DNNN này chuyển từ đầu tư sang đầu cơ là đem tiền đầu tư trái ngành vào tài chính, chứng khoán, bất động sản..., chẳng hạn như EVN, Dầu khí,...như đã thấy năm xưa. 

Yếu tố cần chú ý ở đây để phát triển kinh tế, VN phải chú ý chất lượng và "hiệu suất đầu tư", nôm na là VN phải đầu tư mấy đồng thì tăng sản lượng được một đồng. Các quốc gia gần giống VN nhất đó là Philippines, xứ này doanh nghiệp của họ đầu tư chừng hai hay ba đồng thì nâng được một đồng sản lượng. Trong khi đó, các DNNN phải đầu tư sáu đến bảy đồng thì mới có thêm một đồng sản lượng, nghĩa là VN bị hao phí sức lực để đạt kết quả nghèo nàn, mà không đóng góp đúng cho tăng trưởng GDP, chưa nói dến những hậu quả bất lường mà cả Việt Nam sẽ gặp sau này về phí tổn phải bỏ ra gấp nhiều lần, đó là nạn ô nhiễm bởi các ngành khai thác tốn nhiều điện năng và tài nguyên mà bán vẫn lỗ như quạng sắt, bauxite,...của DNNN như Tập đoàn Công nghiệp than - khoáng sản VN (TKV)...

Hiện nay, đầu tư nước ngoài vẫn có những đóng góp đáng kể vào đà tăng trưởng kinh tế của Việt Nam. Nhưng các DNNN này đóng góp chưa đúng mức cho yêu cầu phát triển về kinh tế và xã hội. Muốn khai thác được đòn bẩy ấy thì cũng phải có trình độ và khả năng tối thiểu về phần nhân công và trình độ giáo dục đào tạo và đừng nên tự ru ngủ rằng mình có lợi thế với nhiều đại công ty, tập đoàn kinh tế nhà nước nhiều nhất xứ khác.

VN là nước đang phát triền phải cần rất nhiều nợ của tư nhân để có những phần trăm trăn trưởng GDP cao sau này, có nghĩa là VN phải cần vốn của tư nhân, điều đó có nghĩa là gì? Có nghĩa là VN phải "tư nhân hóa", và phải loại bỏ cụm từ "cổ phần hóa" ra khỏi từ điển kinh tế của VN, để cho tư nhân dễ dàng tham ra "quản trị" các DNNN, khi tư nhân góp vốn. Về khái niệm DNNN, thực tế là tiền thuế của dân, vì nhà nước có bao giờ làm ra tiền đâu?

-----

Có một kinh nghiệm bắt đáy của thị trường chứng khoán. Đó là bất kể phiên giao dịch nào cũng có đáy để bắt, nếu nhà đầu tư tự tin rằng giá cổ phiếu đó đã thấp. Nó thường chỉ thành công khi đầu tư vào thị trường con Gấu. Tuy nhiên, khi thị trường hoảng loạn bởi "boom thị trường chứng khoán (the stock market boom), thì không bao giờ bắt con dao đang rơi (never catch a falling knife), khi các nhà đầu tư có động thái rút vốn, và họ chuyển từ đầu tư dài hạn sang đầu tư ngắn hạn là thị trường rất khó đoán, kể cả những người giàu kinh nghiệm nhất, kể cả tôi không thể đoán ra để kịp phản ứng. 

Việc đầu tư vào TTCK, những tin tức vĩ mô kinh tế luôn đi sau tin tức TTCK, nếu ai bám sát vào tin tức vĩ mô kinh tế là sạch vốn trong môi trường đầu tư ngắn hạn, và cần hiều rằng: Giá cổ phiếu được điều khiển bởi các mối quan hệ giữa người mua và người bán.Cổ phiếu hấp dẫn có người mua hơn người bán, mà giá cả tăng lên, trong khi cổ phiếu kém hấp dẫn cảm nhận được hiệu ứng ngược lại là giá sẽ giảm.

Bất kể thị trường nào, cung và cầu là một bạo chúa, kẻ cai trị tàn bạo của thị trường chứng khoán. Khi nhu cầu cao và nguồn cung thấp, giá cả tăng lên. Khi nguồn cung cao và nhu cầu thấp, giá giảm. Giá cổ phiếu cũng được điều khiển một phần bởi các mối quan hệ giữa người mua và người bán. Cổ phiếu hấp dẫn có người mua hơn người bán, mà giá cả tăng lên, trong khi cổ phiếu kém hấp dẫn hiệu ứng ngược lại giá sẽ sụt giảm. Giá cổ phiếu là một chức năng của cung và cầu. 

Ảnh hưởng khác tác động vào giá chứng khoán, như thu nhập, nền kinh tế có thể ảnh hưởng đến mức độ cần thiết đến giá cổ phiếu. Nếu một doanh nghiệp báo cáo thu nhập thấp đáng ngạc nhiên trong doanh thu, nhu cầu đối với các chứng khoán có thể sớm tàn lụi với doanh nghiệp đó. Vì nó không, sự cân bằng hấp dẫn giữa người mua và người bán. Người mua sẽ yêu cầu giảm giá.

Về kinh tế vĩ mô, tăng trưởng GDP trong quý 1/2015 đạt 6,03% là con số khả quan do phía VN đưa ra. Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ (do Markit Group, HSBC công bố khảo sát và đánh giá), đạt khả quan 50.7 trong tháng 3, thấp hơn so với mức 51.7 trong tháng 2. Các thị trường tài chính xem PMI sản xuất và dịch vụ, là chỉ số kinh tế hàng đầu quan trọng (trái ngược hoàn toàn con số tăng trưởng GDP trong quý 1/2015 đạt 6,03% của VN đưa ra). Nếu chỉ số PMI này mà kém có thể làm các thị trường cổ phiếu chứng khoán rơi rớt liên tục và khiến người ta dự báo tình trạng co cụm kinh tế sắp tới của quốc gia đó. Có nghĩa là các nhà đầu tư quốc tế không còn tin cậy vào thống kê của VN nữa. Đó là điều đáng lo ngại ! 

Tuy nhiên, thị trường tài chính lại có cái nhìn khác. Đó là "sự thâm hụt thương mại và tỷ giá hối đoái" (the trade deficit and exchange rates) của VN, cũng như: Nhập khẩu và thâm hụt thương mại (Imports and the trade deficit) vẫn gia tăng chủ yếu đến từ TQ, nước láng giềng xấu tính của VN, và sẽ càng áp lực lên tỷ giá USD/VND.

---

Câu hỏi đặt ra cho TTCK VN vẫn là, tầm quan trọng của tiền (mportance of cash). Chủ yếu vẫn là thanh khoản thấp èo uột. Thanh khoản thấp có nghĩa là hiện nay các nhà đầu tư đang rất khó khăn hơn để nhập và vị trí thoát. Những người cần mua hoặc thanh lý một vị trí bị kẹt giá thị trường trả tiền cho cổ phiếu của họ.

Như đã nhắc rất nhiều lần tầm quan trọng của tiền, và cung cầu, đó là: "Giống như bất kỳ thị trường, nơi có những người mua nhiều hơn người bán, giá cả tăng vọt đến khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp bắt đầu rút tiền ra khỏi thị trường và các giá trị bị rơi xuống" (Like any market where there are more buyers than sellers, prices shot up until professional investors began pulling their money out of the market and values crashed).

Có thể khẳng định dòng tiền đang hiện diện trên TTCK VN, xuất phát từ hai nguồn chủ yếu là tiền của nhà đầu tư và nguồn tiền vay "ký quỹ" (on margin). Khi dòng tiền margin quá nhiều đổ vào TTCK thì có nghĩa là sẽ không có thêm dòng tiền mới vào thị trường nữa. TTCK có thể đang dò "mức đáy mới" trong các phiên giao dịch tiếp theo. Cơ bản vẫn trò gian manh của các nhà đầu tư ngoại, lẽ ra họ có thể "xả hàng" ra, nhưng do có dòng tiền margin đổ vào của các nhà đầu tư nội, điều đó có nghĩa là TTCK VN đang dò cái đỉnh mới trong ngắn hạn, có nghĩa là họ đang muốn kiếm lời trong các phiên tới. Nếu hôm nay họ bán tháo sẽ vô tình làm giá cổ phiếu của họ sụt giảm nặng, nên các nhà đầu tư ngoại quốc đang cố đẩy giá cổ phiếu lên rồi sau đó bán ròng tiếp.

Tuy nhiên, đầu tư vào chứng khoán đòi hỏi một số kiến thức về các yếu tố đẩy giá cổ phiếu lên hoặc xuống (Investing in stocks requires some knowledge of the factors that drive stock prices up or down). Đó là, trong môi trường đầy rủi ro biến động về tỷ giá hối đoái, cũng như giá dầu hạ, nếu các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm nhất, nếu họ chuyển từ đầu tư ngắn hạn như hiện nay sang đầu tư dài hạn, thì cần phân biệt rằng, trong ngắn hạn, các tin tức của TTCK luôn đi trước các tin tức vĩ mô kinh tế. Trong khi chỉ số TTCK có thể tăng và giảm hoàn toàn độc lập của nền kinh tế. 

Bởi vì, nếu các nhà đầu tư chứng khoán lớn, họ thường đặt cược vào tương lai dài hạn. Do đó, tâm lý của họ có thể thoát ra khỏi những ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế, kể cả lúc xấu nhất. Những tin tức vĩ mô có thể là xấu và rủi ro ngày hôm nay, nhưng nếu nhà đầu tư chứng khoán tin rằng thời gian tới sẽ tốt hơn thì họ có thể bắt đầu mua vào và làm tăng giá cổ phiếu. 

Hiệu ứng ngược lại, nếu tin tức vĩ mô hôm nay đều là những con số khả tốt rất ấn tượng như đã thấy của VN, nhưng các nhà đầu tư đặt cược thời gian tới sẽ rất là xấu và khó khăn cho nền kinh tế của VN, và họ chuyển từ đầu tư dài hạn sang ngắn hạn, họ sẽ bán cổ phiếu và làm sụt giá chứng khoán nó đang diễn ra ở TTCK VN, dù kinh tế VN đang tăng trưởng mọi thứ đầu hoàn hảo và tốt, GDP của VN có thể tăng trưởng 7% cho các quý 2, hay 8% cho quý 3,... tiếp theo cũng không cữu vãn nổi sự sụt giá chứng khoán.

--

ầu thô là sản phẩm chiến lược vì cần thiết cho việc sản xuất và vận tải của các nước cho nên ngoài yếu tố cung cầu có ảnh hưởng đến giá cả người ta phải chú ý đến việc các nước sản xuất và xuất khẩu dầu. Trái với nhận của nhiều người là khi dầu thô sụt giá, các nước thuộc vào nguồn thu ngân sách của dầu như Liên bang Nga, Saudi Arabia, Iran, Venezuela, có cả VN....họ còn gia tăng bơm dầu để trám vào khoản hụt thu dẫn đến giá dầu càng hạ, chứ chả có nước nào cắt giảm sản lượng khai thác dầu cả. Trong quá khứ giá dầu loại West Texas Intermediate viết tắt là WTI trên thị trường Bắc Mỹ gọi là NYMEX đã xê xích từ 15 tới 120 USD một thùng. Và cái bản lề, hay điểm lật được cho là cái neo 50 USD/thùng. Cho nên, nếu giá dầu thô mà cứ chập chờn quanh cái neo 50 USD/thùng thì người ta sẽ chứng kiến giá dầu có thể về mốc 20 USD/thùng.

Hiện nay, thế giới sản xuất dư thừa, nhũng loại quặng sắt, bô xít, sắt thép,...chất tồn kho tại TQ còn lớn hơn cả tổng sản lượng sắt, thép,...của Liên hiệp Âu châu với 28 nước thành viên cộng lại. Cho nên, các dự án bô xít ở Tây Nguyên và Lâm Đồng tại VN sẽ càng bị lỗ nặng. Hiện nay bán buôn tại thị trường giao dịch có hạn kỳ hay "futures", giới đầu tư vẫn đánh cược theo hướng giao dịch là giá dầu hạ. Tuy nhiên, cũng cần chú ý, chúng ta nên nhớ rằng các nghiệp vụ đầu tư này thường có hạn kỳ ngắn và đầy rủi ro, tức là giới đầu tư này vẫn có thể đánh cược ngược lại theo chiều hướng giá dầu tăng.

Thị trường cổ phiếu có bao gồm nhiều doanh nghiệp năng lượng và dầu thô sụt giá tất nhiên làm giảm lợi nhuận của họ điều đó có góp phần làm sụt giá một số nhóm cổ phiếu liên quan đến dầu khí thôi. Tuy nhiên, yếu tố làm thị trường chứng khoán sụt giá lại có tính cách bao quát hơn. Giá dầu đang sụt chủ yếu vì tình trạng yếu kém của các nền kinh tế lớn như EU, TQ, Nhật, nhất là TQ, khi TTCK xứ này đang là mớ bong bóng bùi nhùi. Thành ra, TTCK mà sụt giá đột ngột chính là vì triển vọng kinh tế toàn cầu đen tối chứ không chỉ vì dầu thô sụt giá. Dầu thô sụt giá là một chỉ dấu về sự sa sút của sản xuất kinh tế.

VN nên tránh tình trạng lạc quan tếu. Bởi lẽ không hiểu sao, một CEO của công ty môi giới chứng khoán thuộc một ngân hàng thương mại lớn nhất nhì xứ này dự báo chỉ số VN-Index trong năm 2015 sẽ tăng lên 800 điểm. Điều đó có nghĩa là gì? Có nghĩa là GDP thật của VN phải trên mức 8%. 

Về đời sông của tầng lớp dân VN. Khốn nỗi bản tin giá dầu hạ hay tăng nó không còn được người dân VN đón nhận tin vui hay buồn nữa. Cư dân các nước khác tại Á châu, nơi mà các quốc gia này phụ thuộc vào "vàng đen" rất nhiều. Khi có bản tin giá dầu hạ, một sự phấn khích tột cùng của các doanh nghiệp và giới tiêu dùng sản xuất. Bởi lẽ khi giá dầu thế giới xưa kia liên tục tăng, thì người ta tuyên bố đòi "quyết liệt" thả nổi giá theo thị trường thế giới, tức là giá dầu chưa tăng mà người ta đã soạn trước hóa đơn điều chỉnh giá tăng. Nhưng khi giá dầu hạ quá lâu, người ta lảng tránh im re, và chỉ có dân VN và giới tiêu dùng là lãnh rủi ro ở giữa cho giới tài phiệt kinh doanh dầu VN, thì làm sao mà thúc đẩy tăng trưởng kinh tế để TTCK VN tăng điểm được, dù rằng TTCK VN có thể đang tăng điểm, nhưng đó là cái bẫy thanh khoản và sẽ sụp đổ bất cứ lúc nào, dù TTCK VN chưa phải là bong bóng. Tức là tiềm năng tăng giá chứng khoán còn rất lớn, nhưng bị vướng những nhóm lợi ích cả hành chính lẫn chính trị.

---

ếu duy trì được lãi suất thấp đó là điều tốt, việc này sẽ thu hút được vốn FDI, cũng như vốn nóng TTCK. Bởi dân số VN là dân số trẻ, độ tuổi lao động là rất lớn, và có 90 triệu dân, khác với Hàn Quốc hay Nhật, do dân số hai nước này lão hóa nên khả năng hạ lãi suất thấp phải còn chờ "hãy đợi đấy" chứ chưa thể khẳng định nó sẽ thúc đẩy chi tiêu vay mượn nhằm thúc đẩy tiêu thụ nội địa. Tuy nhiên, bài báo này có đề cập vấn đề nợ công. Tôi nhắc lại câu chuyện hài hước rằng mà VN hết sức thận trọng tránh đầu tư công bừa bãi như tỉnh nào cũng xây sân bay, rồi tháp truyền hình cao nhất thế giới,...

Có một quan chức chuyên gia tài chính VN, có hỏi những chuyên gia kinh tế Nhật thuộc Bank of Japan (BoJ) hỏi rằng: Hiện nay nhiều chuyên gia kinh tế VN đang lắm giữ cương vị đại biểu quốc hội, kiêm Bộ Tài chính rất tâm đắc muốn học hỏi theo mô hình chính sách kinh tế kiểu Abe mà quốc tế gọi là "Abenomics", và muốn áp dụng cho VN có được không? Chuyên gia tài chính ngân hàng dưới quyền của Thống đốc Haruhiko Kuroda của BoJ trả lời theo ngôn ngữ lịch sự ngoại giao: "không sao, vì Việt Nam có khả năng trả nợ...".

Tôi thiển nghĩ, VN mà "đú đớn" vào cuộc chiến tranh tiền tệ khi muốn bắt trước Nhật để sắm cho được cái cung kèm " khuyến mãi với 3 mũi tên". Tôi nghĩ rằng mũi tên thứ nhất mà VN bắn ra đầu tiên là trúng vào TTCK, nơi các con bạc đang say sưa sát phạt nhau, dẫn đến sự sụp đổ của thị trường cổ phiếu VN. Mũi tên thứ hai, có lẽ là sẽ bắn trúng và làm thủng cái trần nợ công 65% GDP, và nghĩa vụ trả nợ của các DNNN, do chính phủ bảo lãnh cho doanh nghiệp vay nợ bằng đồng ngoại tệ. Mũi tên thứ ba, có lẽ nguy kịch nhất đó là bắn trúng thẳng vào túi tiền của người dân. 

Đầu tiên cần đánh giá những quốc gia nợ nần dân chúng trong nước họ nhiều nhất, dẫn đầu danh sách là Nhật, kế đến là Đức, tiếp theo lần lượt là Mỹ, Mexico. Đối với Nhật, cần hiểu rằng tuyệt đại đa số là "nội trái", được yết giá bằng đồng Yen, tức là Nhật nợ Nhật chứ không nợ nước ngoài. Nhật Bản không phải là nguy cơ bị vỡ nợ công, bởi vì hầu hết các khoản nợ của họ được tài trợ bởi công dân của của Nhật. Nôm na là những chủ nợ của đa số các khoản nợ ấy lại là Ngân hàng Trung ương Nhật (BoJ), điều đó có nghĩa là chủ nợ cũng là chủ nhà in giấy bạc là đồng JPY, và nhờ vậy Nhật có quyền quyết định về phân lời lãi cao thấp khi in tiền bơm bạc vào kinh tế. Cho nên, thị trường tài chính Nhật vẫn ổn định và không bị biến động về lãi suất. Thực tế, bây giờ Nhật phát hành tờ giấy nợ trái phiếu chính phủ 10 năm chỉ trả tiền lời cỡ 0,35%, thấp hơn cả Đức.

--
Chuyên gia Mỹ phân tích: "Tiền chảy vào đâu khi Fed nâng lãi suất?". Link: http://vietstock.vn/.../tien-chay-vao-dau-khi-fed-nang...

Tiền Mỹ tăng giá giới tiêu dùng sẽ mạnh tay nhập khẩu hàng hóa VN, nếu như doanh nghiệp VN đừng vì cái lợi trước mắt mà bán hàng cho TQ mà dán cái mác "sản xuất tại VN". Thực tế VN có dân số 90 triệu người. Cần hiểu rằng, tuyệt đại đa số đầu tư của doanh nghiệp Mỹ, Âu châu, Nhật, đầu tư ra nước ngoài chẳng hạn, lại nhắm vào các nước mà doanh nghiệp tư nhân làm chủ, có khả năng tiêu thụ nội địa cao. Vì vậy, yếu tố thị trường nội địa của VN cũng quan trọng, khi dân số Việt Nam đã vượt quá 90 triệu, và vì nằm trong khu vực có hoạt động mậu dịch mạnh cửa ngõ đường biển giao thông hàng hải chiến lược nhất nên Việt Nam có thể là bàn đạp giúp cho nhà đầu tư tái xuất khẩu ra ngoài. Vốn FDI cũng sẽ quay lại VN thôi. Cái quan trọng là VN nên thoát khỏi cái bóng của nước láng giềng TQ xấu tính. VN đạt xuất siêu của Mỹ bao nhiêu thì đi nhập siêu bấy nhiêu cho TQ, khiến đồng bạc VN luôn bị trượt giá. 

Với thị trường cổ phiếu chứng khoán VN được ví là sòng bạc, không đóng góp đáng kể nào cho việc gọi vốn tinh vi vào sản xuất, mà ngược lại TTCK VN lại là nơi "rửa tiền" mà còn bám vào vốn vay ngân hàng đi đánh bạc nhằm hưởng mức lời chênh lệch cao hơn lãi suất, khi thị trường đảo chiều, cổ phiếu bị xì nhà đầu tư vay vốn ngân hàng bỏ chạy và để lại núi nợ xấu cho ngân hàng, thì dòng vốn FDI mới đóng vai trò quan trọng bền vũng nhất. Tuy nhiên, VN muốn phát triển và có tiềm lực tài chính lành mạnh thì trước nhất phải cải tổ luật lệ trên TTCK này.

---
Một số thôi, khi tiền Mỹ tăng giá các tay đầu tư cổ phiếu tại Mỹ sẽ kéo tiền ra để chốt lời khiens có thể chứng khoán Mỹ sụt giá, họ có thể đầu tư vào trái phiếu Mỹ, tuy nhiên một số sẽ nhân cơ hội đầu tư mạnh vào các TTCK có đồng nội tệ bị suy yếu, bởi lẽ 1 USD của họ sẽ mua được nhiều cổ phiếu hơn, họ muốn sở hữu nhiều cổ phần và cổ phiếu của nước đó về dài hạn. Hoặc đầu tư theo thương vụ M&As...